正在冲刺“在线情感社交第一股”的米连科技，行业罕见的“零处罚”记录，试图为即将迎来的IPO定价加码。过去三年，同行因“杀猪盘”、信息泄露等问题被罚没金额巨多，这家主打“红娘视频相亲”的公司却逆势盈利，2025上半年营收23.7亿 期内利润2.6亿。亮眼数据与罕见记录并存，市场追问：平台所宣称的“安全感”，究竟是可验证的信任资产，还是精心打磨的资本滤镜？

“红娘+算法”前置审核，合规故事能否自洽？

米连科技把“零处罚”归因于“半熟人”机制：直播间里，实名登记的红娘掌握控场、禁言、终止匹配等职责，并承担首轮内容识别职责。招股书显示，2025年8月平台封禁账号330个，处置违规案例4.46万条；智能系统+人工7×24小时巡查、每月更新诈骗话术库。公司还与公安部刑侦局合办反诈直播，建立“警企绿色通道”快速调证。

“技术+人力”双轨模式确实把治理节点前移，但行业观察者提醒，平台既是裁判又是运动员，评判标准外界难以复现。

“下沉”高增长与集中收入，风险模型是否可持续？

灼识咨询数据显示，中国在线情感社交市场2024年规模226亿元，其中“伊对”市占率第一，七成以上收入依赖单款产品，付费率约12%。

高增长背后，米连科技把“下沉市场”写成关键词：三、四线用户占比超过六成，30岁以上有社交意愿人群为核心客群。相比一二线城市，该群体时间成本高、甄别能力低，更易为“高效配对”支付溢价，也更依赖平台提供的安全感叙事。

海外收入不足5%，复制国内治理经验难度几何？

招股书披露，HiFami、Chatta等海外产品已登陆东南亚、中东、拉美，但2025年上半年海外收入仅占总营收4.7%。“本地化合规投入”被写进风险因素，却未给出具体预算与人员配置。不同文化对隐私、性别互动、宗教边界的规定差异巨大，平台在国内“红娘控场”模式能否平移，仍待观察。

“安全感”究竟是产品承诺还是营销话术，最终要由用户、监管与法院共同裁决。面对市场放大镜，米连科技需要持续在披露颗粒度、治理透明度与外部审计上给出更硬证据，才能让“零处罚”，转化为可验证的长期资产。

转自中国经济网：http://www.ce.cn/xwzx/shgj/gdxw/202510/t20251028_2544156.shtml